A queda das atividades econômicas somada à manutenção da inflação em patamares elevados devem levar o Brasil ao cenário de estagflação a partir de 2022. O fenômeno, que reúne o “pior dos dois mundos” da economia, se reflete na sociedade de forma perversa com o agravamento da taxa do desemprego, corrosão do poder de compra da população e diminuição no ritmo e volume de investimentos. A consolidação do quadro negativo é apontada semanalmente pelo mercado financeiro através do Boletim Focus, a pesquisa do Banco Central (BC) que reúne a mediana das previsões para a economia de mais de uma centena de instituições. Na semana passada, a estimativa para o Índice de Preços ao Consumidor (IPCA) — o indicador oficial da inflação brasileira —, para o ano que vem foi a 4,96%, encostando no limite de 5% da meta perseguida pelo Banco Central, com centro de 3,5% e piso de 2%. Já a projeção para o Produto Interno Bruto (PIB) foi rebaixada para avanço de 0,7% — opiniões mais pessimistas indicam até desempenho negativo da atividade econômica. “São duas coisas que normalmente não andam juntas. Quando há estagnação econômica, os preços costumam ficar parados. No outro lado, geralmente a inflação está alta quando a economia está muito aquecida”, explica Matheus Peçanha, economista do Instituto Brasileiro de Economia da Fundação Getulio Vargas (Ibre/FGV).
Do lado inflacionário, a “tempestade perfeita” começou a se formar em 2020 com o início da escalada da variação de preços domésticos puxada pelo encarecimento das commodities e dos alimentos. O caldo engrossou a partir do início de 2021 com a forte desvalorização do real ante o dólar, principalmente pelo noticiário político. Além do câmbio, a disseminação do aumento dos preços para toda a cadeia em nível global e a “importação” desta inflação pela economia brasileira tornou pior o que já estava péssimo. O IPCA foi a 10,67% no acumulado dos últimos 12 meses encerrados em outubro, e a 10,73% na prévia de novembro. O mercado estima que a inflação encerre o ano com alta de 10,12%, enquanto o centro da meta do BC é 3,75%, com margem entre 2,25% e 5,25%.
Para Fernanda Consorte, economista-chefe do banco Ourinvest, o caminho para a saída do quadro de estagflação passa pela redução do ritmo econômico. “Tem que ter esse sofrimento no crescimento para que a inflação baixe, e depois pensar em crescer sem aumentar a inflação”, afirma. Nesse meio tempo, o brasileiro vê a sua condição se tornar mais apertada com os reflexos gerados pela alta dos preços e a paralisação econômica. “Por um lado, a inflação come a renda das pessoas. Por outro, quem não tem emprego vai ter ainda mais dificuldades para encontrar trabalho, já que como não há crescimento, o empregador deixa de contratar.”
O PIB brasileiro deve crescer algo próximo de 5% neste ano, segundo as previsões do mercado financeiro e do Ministério da Economia. O número expressivo destoa da média de desempenho pífio que foi realidade da última década. De forma prática, no entanto, a alta apenas repõe o tombo histórico de 4,1% registrado em 2020 em meio ao caos global gerado pelo novo coronavírus. O crescimento abaixo de 1% esperado pelo mercado para o ano que vem — contra a projeção de alta acima de 2% pelo governo federal —, traz o país de volta para o ritmo de “voo de galinha” observado nos últimos anos, mas com o cenário pressionado pela alta dos preços. Para os analistas, a quebra desse ciclo de baixo crescimento só é alcançado se o Brasil superar os velhos desafios da agenda de reformas e modernização da máquina pública. “Nós só temos estes crescimentos no curto prazo devido a fatores internacionais. Nós só teremos crescimento continuado se resolvermos os problemas de infraestrutura, logística, entre outros”, diz Peçanha, do Ibre.
Se a grande parte dos analistas colocam a previsão de estagflação para 2022, dados da economia mostram que o país já entrou em um período de atividades paralisadas, além da inflação alavancada. Após alta de 1,2% no primeiro trimestre, o PIB caiu para 0,1% no segundo, e tudo indica que a desaceleração tenha se estendido entre julho e setembro. O Índice de Atividade Econômica do Banco Central (IBC-Br), considerado uma prévia do indicador, registrou queda de 0,14% no terceiro trimestre. O resultado oficial vai ser divulgado pelo Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística (IBGE) na próxima quinta-feira, 2. Para Sergio Vale, economista-chefe da MB Associados, os dados do desempenho econômico e o IPCA na casa dos dois dígitos deixam claro que a estagflação já faz parte do cotidiano brasileiro. “É algo que se pode associar desde o começo da pandemia e que terá efeitos até 2022. Nesses três anos, teremos uma inflação acumulada de quase 20%, e um cenário de crescimento baixo, com PIB per capita com retração de 2%”, completa.
Rafaelly Wanderley é editora do portal Radar Político365. Atualmente é graduanda do curso de Bacharelado em Direito pela Faculdade de Ciências Humanas ESUDA. Bacharel em Administração de Empresas (SOPECE), possui MBA em Finanças, Auditoria e Controladoria pela Faculdade de Ciências Humanas – ESUDA.
